Ein Auftragsungleichgewicht liegt vor, wenn eine Seite des Handels (Kauf oder Verkauf) die andere Seite deutlich überwiegt. Infolge von Angebot und Nachfrage wirkt sich ein erhebliches Ungleichgewicht in eine Richtung zwangsläufig auf den Preis dieses Wertpapiers aus.

Auftragsungleichgewichte verstehen

Das NYSE und NASDAQ beide verbreiten täglich Informationen zu Auftragsungleichgewichten über ihre börsennotierten Wertpapiere. Händler können diese Daten verwenden, um sich entweder (a) auf der gleichen Seite wie das Ungleichgewicht zu positionieren oder (b) den großen Aufträgen Liquidität bereitzustellen.

Die Bereitstellung von Liquidität ist eine komplizierte Strategie, die mehr Infrastruktur erfordert als der durchschnittliche Leser. Sie würde daher den Rahmen dieses Artikels sprengen.

Viele große Institute wie ETFs, Investmentfonds und Staatsfonds müssen entweder einen Großteil ihrer Positionen auf dem marktnahen Markt zuweisen oder entscheiden sich dafür. Aus diesem Grund findet ein beträchtlicher Teil des Volumens jeder Sitzung genau bei der Schlussauktion statt.

Die Schlussauktion jeder Börse dient im Wesentlichen der Eindämmung der Volatilität und veranlasst diese Institute, große Market-On-Close-Aufträge zu erteilen.

Da der Austausch Ungleichgewichtsdaten verbreitet, gibt es einen Ansturm von Arbitrageuren und Market Makern, um die Liquidität bereitzustellen, was die realisierte Volatilität dieser Großaufträge verringert. Ein wesentlicher Aspekt hierbei ist jedoch, dass in der Regel nur eine Seite des Handels am Handelsschluss ein informierter Teilnehmer ist. Die andere Seite wird kurz nach der Transaktion aus der Aktie aussteigen.

Es ist von immensem Wert, das Verhalten von Auftragsungleichgewichten sowohl auf Einzeltitelebene als auch auf Branchen- oder Branchenebene zu untersuchen. Dies ist eine Möglichkeit zu sehen, wie Wale im Laufe der Zeit eine Position aufbauen und manchmal unter dem Preis reagieren, da opportunistische Arbitrageure bereit sind, die Liquidität bereitzustellen.

Ein Auftragsungleichgewicht tritt nur auf, wenn das Ungleichgewicht mehr als 50.000 Aktien betrug.

So erhalten Sie Ungleichgewichte Daten

Vor nicht allzu langer Zeit war es ziemlich schwierig, Ungleichgewichtsdaten zu beschaffen, und man war sich ziemlich einig, dass man einer Requisitenfirma beitreten musste, um einen direkten Feed zu erhalten. Heutzutage sind die Dinge natürlich etwas anders und mehrere Datenanbieter sind bereit, Ihnen einen unausgewogenen Feed gegen einen vernünftigen Feed zu verkaufen.

Meines Wissens ist Nasdaq TotalView, Nasdaqs Daten-Feed für „ernsthafte“ Händler, der am leichtesten zugängliche Weg, um Daten aus dem Gleichgewicht zu bringen. Es handelt sich im Wesentlichen um Daten der Ebene 3: Sie zeigen mehr Liquidität als Ihr durchschnittliches Fenster der Ebene 2, ungerade Lot-Bestellungen sowie Netto-Bestellungsungleichgewichtsinformationen (NOII) an.

Sofern Sie keinen Direkt-Feed von Nasdaq (teuer) kaufen, müssen Sie ein Abonnement von einem Datenmakler kaufen. Für einen lizenzierten Datenbroker. Nasdaq listet auf seiner Website die Partner auf, die Ihnen zusätzlich zu den anderen TotalView-Vorteilen Zugriff auf NOII gewähren können:

  • Bloomberg Finance L.P.
  • Charles Schwab & Co. Inc.
  • Das Trader
  • Eze Castle Software LLC
  • FactSet
  • Nasdaq Workstation
  • Sterling Trading Tech
  • Wolverine Execution Services

Als Einzelhändler habe ich nur Erfahrung mit drei dieser Anbieter: Charles Schwab, DAS Trader, Sterling Trading Tech. Bei den beiden ersteren müssen Sie eine hohe monatliche Gebühr zahlen, während Schwab diese kostenlos anbietet, sofern Sie 30 Trades in einem Quartal tätigen. Mit kostenlosen Provisionen ist es im Wesentlichen kostenlos.

Ich persönlich sehe jedoch keinen großen Nutzen darin, die Ungleichgewichte direkt zu erfassen, aus Gründen, die ich im nächsten Abschnitt darlegen werde. Ich ziehe es vor, Ungleichgewichte aus einer mittelfristigen Perspektive zu betrachten und sie als Möglichkeit zu verwenden, um den Geldfluss großer Institute zu verfolgen, die einen Großteil ihres Volumens am Markt abwickeln.

Ein Tool, das ich persönlich als hilfreich empfunden habe, heißt Marktchamäleon. Sie sorgen für tägliche Ungleichgewichte, aber was mir gefällt, ist das Tool für die Netto-MOC-Zu- und Abflüsse. Sie können sich die gleitenden Durchschnitte der Ungleichgewichte über längere Zeiträume ansehen, um zu verfolgen, wo das institutionelle Geld fließt.

Warum Day-Trading-Ungleichgewichte unmöglich sind

Meiner Ansicht nach ist der Versuch, ein paar Cent durch Skalpieren von Ungleichgewichten zu fangen, aus mehreren Gründen keine hervorragende Strategie für den Einzelhändler. Der Kern dieses Grundes ist, dass Ungleichgewichte reine statistische Arbitrage sind.

Diese Art von Strategien werden von automatisierten Händlern sehr schnell abgewehrt. Es wird zu einem Spiel der Geschwindigkeit: Diejenigen mit den schnellsten Datenfeeds und der schnellsten Ausführung haben den größten Teil des Erfolgs. Im Wesentlichen dominieren HFTs das Scalping-Ungleichgewicht, daher bevorzuge ich einen anderen Ansatz.

Bevor die elektronischen Märkte so weit fortgeschritten waren, konnten alltägliche Requisitenhändler ihren massiven Geschwindigkeitsvorteil nutzen, wenn die Ungleichgewichte auftauchten. Sie würden die ineffizienten Limit-Orders ausnutzen, die sich im Orderbuch befinden, und die Ungleichgewichte jeden Tag erfolgreich abbauen.

Heutzutage können nur die schnellsten Unternehmen mit der besten Infrastruktur durch unausgewogene Arbitrage Geld verdienen.

Hier ist eine Tabelle von Nasdaq Economic Research, die zusammenfasst, was ich hier sage:

Verwenden von Ungleichgewichten für den Swing-Handel

Wir müssen unsere Rolle als Einzelhändler akzeptieren. Wir haben einige strukturelle Nachteile, wie die oben beschriebenen. Was wir aber haben, ist unsere positionelle Beweglichkeit. Aufgrund unserer relativ geringen Auswirkungen auf den Markt können wir schnell Positionen aufbauen oder aufgeben. Diese Wendigkeit kann nützlich sein, wenn wir die gleichen Positionen wie Institutionen einnehmen wollen.

Ich betrachte Ungleichgewichte gerne als eine Art Werkzeug zum Scannen von Aktien. Anstatt zu versuchen, ein schnelles 1-Minuten-Chart in einer Aktie zu finden, die für diesen Tag ein erhebliches Ungleichgewicht aufweist, suche ich nach Swing-Trades, die, wenn möglich, Wochen bis Monate dauern können.

Ungleichgewichte können uns zu längerfristigen Trends im Geldfluss führen. Wenn wir nach Wochen oder Monaten regelmäßiger Tätigkeit in einem Sektor oder einer Branche anhaltende Ungleichgewichte auf einer Seite des Handels feststellen, können wir schließen, dass jemand eine Position aufbaut.

Wenn Sie dies mit einem hervorragenden technischen Setup kombinieren, können Sie ein hervorragendes Risiko / einen hervorragenden Ertrag erzielen. Die wichtigsten Spieler können Wochen brauchen, um eine volle Position aufzubauen.

Market Chameleon hat ein großartiges Tool, mit dem Sie einen gleitenden Durchschnitt der Ungleichgewichte in einem bestimmten Sektor oder einer bestimmten Marktkapitalisierung zeichnen können. Wenn ich den 20-Tage-Durchschnitt der Netto-Ungleichgewichte für Rohstoffaktien sehen möchte, kann ich das tun.

Mit diesem längerfristigen Instrument kann ich Trends bei Angebot und Nachfrage erkennen, die manchmal als Frühindikator dienen können, bevor die Bewegung auf dem Aktienchart erfolgt.

MOC-Zu- und Abflüsse

Hier ist ein Beispiel für die Nettozuflüsse und -abflüsse von MOC-Aktien im Finanzdienstleistungssektor (unter Verwendung der Komponenten des XLF-Finanz-ETF). Wie wir sehen können, gab es in den letzten Monaten beim Abschluss der Finanztitel erhebliche Kaufaktivitäten, was darauf hinweist, dass einige Fonds Positionen in den Finanztiteln aufbauten.

Bestellungsungleichgewicht

In jüngster Zeit begann sich dieser Trend jedoch aggressiv umzukehren, was darauf hindeutet, dass einige große Fonds einen großen Teil ihrer Finanzportfolios liquidieren. Sie könnten auf kleine Marktschwankungen reagieren oder etwas wissen, was der Rest von uns nicht weiß. Das Prinzip besteht darin, dass es Sinn macht, dem Geld zu folgen.

Interessant ist, dass nach dem starken Rückgang der Netto-MOC-Kaufungleichgewichte ein beträchtlicher Anstieg einsetzte. Wenn Sie sich die obige Tabelle mit den Ungleichgewichten ansehen, sehen Sie, dass zwischen dem 21. Januar und dem 23. Januar der große Abwärtstrend bei den Nettokaufungleichgewichten stattgefunden hat.

Bis zum 24. Januar verzeichneten wir jedoch keinen signifikanten Kursrückgang beim Finanz-ETF (XLF), was zu einem weiteren Abschwung führte.

Natürlich funktioniert es nicht immer reibungslos und selbst bei diesem Setup in den Finanzdaten sahen wir einige Aufwärtsbewegungen innerhalb des Swings, so dass dieser nicht einmal perfekt funktionierte. Aber manchmal können Veränderungen der durchschnittlichen Ungleichgewichte die Bewegung anführen.

In anderen Fällen sind sie jedoch nicht so trocken. Werfen wir einen Blick auf einen Schritt in der Technologiebranche, der ein bisschen weniger aufgeräumt war und vielleicht nicht so offensichtlich für einen Handel wäre, den es zu machen gilt.

Nachfolgend sehen Sie eine Grafik mit den Netto-MOC-Zuflüssen / Abflüssen von Aktien innerhalb des XLK-Technologie-ETF.

Wenn Sie sich die Daten zwischen dem 11. Dezember 2019 und dem 13. Dezember 2019 ansehen, können wir einen deutlichen Anstieg der Kaufungleichgewichte feststellen, der in nur drei Handelstagen fast den 20-Tage-Durchschnitt über der Nulllinie erreicht.

Dann, über das Wochenende, sahen wir einen weiteren deutlichen Anstieg der Kaufungleichgewichte um einen Tag, wobei der 20-Tage-Durchschnitt über der Nulllinie lag.

Schauen wir uns nun den XLK-ETF an und sehen, wie der Preis reagiert hat. Wie Sie sehen, reagierte der Preis während des anfänglichen Anstiegs der Kaufungleichgewichte darauf und der Markt bewegte sich am 12. Dezember 2019 ziemlich deutlich. Es war nicht leicht anzunehmen, dass sich der Markt weiter entwickeln würde nach oben, weil schon ein ordentlicher Zug stattgefunden hat.

Wie Sie am 16. Dezember 2019 sehen können, zog der Markt an. Es fanden erhebliche Kaufaktivitäten statt, die zur Stärke beitrugen.

Endeffekt

Wie Sie wissen sollten, gibt es auf Märkten keinen heiligen Gral. Alles hat Mängel und Nachteile, aber einige Dinge sind besser als andere.

Ein wesentlicher Nachteil der Verwendung der Nettoabschlussungleichgewichte als Geldflussindikator besteht darin, dass nur Abschlussgeschäfte betrachtet werden und nur Ungleichgewichte in Aktien mit einem Ungleichgewicht von mehr als 50.000 Aktien erfasst werden.

Wir bekommen also kein vollständiges Bild. Ich bin mir nicht sicher, ob jemand allein mit den Ungleichgewichten handeln kann, ohne ein anderes Markt-Timing- oder Filter-Tool zu kombinieren.

Zum Beispiel halte ich es nicht für sinnvoll, ein Fallmesser (wie zum Zeitpunkt des Schreibens einen Energie-ETF) zu kaufen, nur weil Sie einen signifikanten institutionellen Kauf sehen. Ich würde mir wünschen, dass ein technisches Signal mit diesem übereinstimmt, da das Ungleichgewichtssignal meiner Meinung nach nicht stark genug ist.



Quelle: Fresh off the Blog – Warrior Trading

Categories: Investieren

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